温度传感器

　　■朱幼平

　　中国经济有三组新数据值得我们高度重视。

　　一是民间投资出现断崖式下跌。数据显示，今年１—６月份制造业投资同比增长３．３％，是十几年来的最低点；１—６月民间固定资产投资同比仅增长２．８％，比上年同期低８．６个百分点，较上月下降１个百分点，为２０１２年一季度首次发布以来的历史最低值。

　 　二是企业存款观望。Ｍ１和Ｍ２出现剪刀差，而且不断扩大。今年６月末，Ｍ２同比增长１１．８％，很巧，５月末Ｍ２也是同比增长１１．８％，去年６月也是 １１．８％。这说明目前Ｍ２总体上是比较平稳的。但是Ｍ１从去年１０月份开始高速增长，一直增长到现在的２４．６％。Ｍ１是Ｍ０＋单位活期存款，其中主要 是企业的活期存款。目前，Ｍ１已超过４４万亿元，其中只有６万多亿元为Ｍ０。历史上Ｍ１的高速增长往往都是伴随着经济上行，而目前的情况恰恰相反。这是我 国２０年来第一次出现的。我国从去年１０月份开始一直到现在，Ｍ１和Ｍ２的增速差距不断扩大。这主要就是企业持币待投资。大量货币流向企业，但是企业并没 有找到合适的投资方向，于是把大量的钱留在活期存款账户上。

　　三是我国私企井喷式投资美国。据美国媒体报道，美国企业研究所一项新的调查发现，截至今年６月份，中国企业投资了近２９０亿美元，已打破了之前在２０１４年创下的全年投资纪录。

　　这种井喷具有不少意味深长的特点：几乎所有的钱都在流向并购，而不是新建设施；中国私企的海外投资额首次超过国企；美国作为投资目的地日益受到欢迎，迄今为止，２０１６年中国的投资额比去年同期增加２／３，中国总投资额中的１／３流向美国。

　　之所以出现有以上现象，归根结底是我国经济紧缩压力大。“春江水暖鸭先知。”民间投资是最能感知市场温度的。

　 　我国当前的经济增长严重依赖货币投放，但效果越来越差。从产业结构看，传统制造业如钢铁、煤炭、水泥等大规模产能过剩；金融和房地产已有泡沫，而且还在 继续吹大；新兴领域如“互联网＋”也都“血流成河”。新的增长领域在哪儿？新的增长动力在哪儿？创新、转型、升级，出路是对的，但这些都是硬仗，都需要长 期培育，短期难以见效。

　　大水漫灌，银行信贷进入了房地产领域、政府基础设施领域和效率低下的国有企业，而最活跃的民营经济得不到信贷的有效支持，民营经济融资难、融资贵问题无从解决。

　 　我国目前在进行大规模的反腐倡廉工作，思想统一化、党管企业、约束国企高管待遇、办事讲究八项规定等力度空前，这些都有实质性的进展，但这些都是长期利 好的举措，远水解不了近渴。而混合所有制、放开政策性垄断领域、大众创业万众创新等短期利好的举措，实际工作推进却很缓慢。加上，美国制造美联储升息、南 海仲裁、萨德系统、不承认中国市场经济地位等事端围堵中国。在这些因素的综合作用下，我国营商环境压力越来越大。

　　怎么办？我们的建议是：

　 　一是不要错误解读当前大势。我国经济目前虽有些困难，但比起日本、欧洲甚至美国，我们仍然属于形势好的，我国的投资环境，无论是回报率、安全性、创新空 间，还是未来，都更好一些。有的可能是有历史包袱的资本，在强大反腐压迫下外逃；但更多的民营资本，想着“宁可去美国交重税、也不愿留中国被打土豪”，这 是完全错误的；至于我国很多大机构赌美元资产升值、人民币贬值而不愿结汇、滞留离岸市场也没必要。当然，国际市场因经济周期我们出去抄底，包括抄底美元资 产，这是非常正确的。这是我们谋求多年的走出去战略。

　　二是做好资产保值。经济紧缩资产增值是很难的，需要规避风险，做好保值。比如，目前房地产、股市、理财甚至银行存款等，虽然长期不可持续，短期内还是可以保值的。不能过多持有重资产和流动性不高的资产。

　　三是补短板、练内功。过了捕鱼季，正是结网时。市场低迷我们不能闲着，正是要做大量工作的时期，比如立足长远的创意、补技术漏洞和生产供应的薄弱环节、做好人力资源配备以及市场和营销布局等，以迎接经济繁荣周期的到来。

　　（作者系国家信息中心研究员）